【停滯型通膨即將來臨嗎?】
我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨(stagflation)。我認為投資的方向也會因此微調。
1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重
我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象,已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。
從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來,普遍性的消費商品價格上漲已然發生。(見圖)
如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動,在注入貨幣的過程,會造成某部分價格上漲,然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段,我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後,亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言:「通貨膨脹始終是貨幣現象」。
我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。
經濟學家Joseph Carson指出,美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格,因此1979年CPI成長11.3%中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲,故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%,但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素,則實際CPI漲幅應該是兩位數!
這也表示,Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點,很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的,是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券(mortgage-backed securities),但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構(Fannie Mae and Freddie Mac),其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。
更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月,硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。
綜合來看,Fed刻意濫發通貨不但眾所周知,很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產,無法正確地理解真實通膨現狀。
2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效
美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%,製造業員工更是下降了2.2%。
然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為,通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導,六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。
為何如此?早幾年我已經多次撰文談過,菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字,從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵,根本不是個普遍可適用的通論,頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。
從制度經濟學角度觀察,貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降,但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用,這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來,交易量(即就業人數)立即增大。
美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出:30.9%因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作,此數字還高過去年7月的19.8%。
根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象:
a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士,被疫情的強迫停業嚇怕了,高達70%欲轉行,但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。
b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。
c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難,結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。
d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果,紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%,工作機會也隨之發生改變。
e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。
而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降,從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善,而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。
3. Biden總統的行政命令
今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令,新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制,聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。
我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏:“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”
經濟學認為競爭無處不在,而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散,某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。
因此,政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過:「政府本身就是問題,而不是解答。」
所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府,必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用,依然是由美國人民來承擔,這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言,恐怕雪上加霜。
還記得中美貿易戰多篇文章我均指出,從正確的經濟學邏輯角度來看,時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘,最終的成本承擔者只會是美國消費者。
我們看到前任Fed主席,現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。("Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ...")
這樣的錯誤,美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象,發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價,結果是多數人很快找到新家,即便是十分貧窮者,也有與之對應的廉價房屋提供(1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45.")
但到了1946年,舊金山因人口增長而推出租金管制,明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀,但卻發生多數人租不到房子的窘境!
根據二位經濟學大神研究,1906年每一個想租屋的人,大約有10間房子供選擇;但租金管制後的1946年,每375個求租客對應10間房子供給。
更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間,美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果,反而更抬高國內石化產品價格,加劇石化產品短缺現象,不但各地加油站大排長龍,不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。
因此我推斷,美國如不放寬對中國的制裁,只會加重自身通膨惡果,同時惡化真實失業狀況。
一方面,管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複;另一方面,中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。
這點不僅我這樣看,如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言,乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想,且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。
誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出,對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損,但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。
可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄,顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益,這是民主國家最大的侷限條件。
回過頭看,Biden政府上台以來,不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁,甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。
4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。
所謂的「現代貨幣理論(MMT)」根本是一套無視成本的胡扯,違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹,不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。
只是每個國家面對的侷限條件不同,使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。
通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率,通貨收縮會發生;當貨幣增長率超過實質經濟成長率,則通貨膨脹會發生。注意,我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長,而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過,有興趣的讀者請自行查找。
故,同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯,其面對的國際經貿環境不比美國日本,自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。(見圖)
美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元,是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元,佔年度預算5.3%,佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹,則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。
我們可以注意到1980年代初期,美國國債淨利息支出增加的時期,其相對應的10年國債利率也大幅攀升。
同樣地,在高通膨率的1980年代初期(藍線),市場利率也曾一度飆升至近20%(黑色虛線)。(見圖)
再看看目前世界主要經濟體的債務狀況(見圖)
新冠疫情之後,世界主要國家的債務風險只增不減。
英國經濟學家,前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告:「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失,則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」("...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”)
通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下,歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。
美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素,在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色,使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時,通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋,中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴,中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力,同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。
上個世代扮演此角色的是日本,因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。(Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. )
然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後,其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況,我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。
因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。
結論
人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機,必須做到二件事:a. 解除貿易壁壘,尤其是針對中國的貿易制裁;b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。
中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後,都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。
這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項,就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。
然而如同我多次解釋過,美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時,美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路;當增加更多政府管制干預與有利於尋租時,政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓,但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。
這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。
因此站在投資人的角度,我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。
文章連結:
https://tinyurl.com/58hauwkf
參考資料:
WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021
WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021
WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021
范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日
元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎?" May 8, 2018
NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021
WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021
WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021
Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021
Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021
Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021
Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021
Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946
Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005
The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004
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1.最新被市場寄予厚望的是美商諾瓦瓦克斯疫苗。它的疫苗重點是與AZ,BNT,Moderna 等疫苗區隔,完全針對英國及南非變種病毒。
2.在年初英國的第三期臨床實驗中,共1.2萬人參與。第三期臨床試驗,針對非英國變種病毒,繳出了比輝瑞BNT及莫德納都還要漂亮的96%保護力成績單,針對英國變異毒株整體有效率更高達89%。針對英國變種病毒比Pfizer, AZ都高。目前正在進行美墨邊境約2萬人次的巴西變種病毒人體實驗。
3.由於此波疫情主要為變種病毒,基於去年疫苗缺貨的教訓,雖然美國FDA尚未批准,加拿大、日本、韓國、澳洲⋯⋯已搶購5000萬及5100萬劑疫苗。
諾瓦瓦克斯已經宣布,將把在美國、英國及歐洲尋求緊急授權的時間,從原先的六月推遲到九月底,不過它的全球產線早已超前布局,今年2月加拿大在訂購數百萬劑諾瓦瓦克斯疫苗後,已拍板在當地新設的廠房代工分裝;4月則確定技術轉讓給韓國SK生技擴大亞洲供應鏈;而日本武田製藥也在政府協助下與諾瓦瓦克斯簽訂合作開發備忘錄,將在2022年初購入至少1億5千萬劑並努力取得專利代工。而英國也將之視為重要防疫武器,交由富士子公司大規模量產。
4.作為一個失去先機的後發者,諾瓦瓦克斯靠著常溫運用的優勢,鎖定更廣大的新興市場積極拓展,且伴隨著病毒變異,它不但要證明自己能有效對抗變種,最新規劃還將在今年稍晚,結合流感疫苗,徹底改變遊戲規則,幫助全球人類在未來同時免除流感及新冠病毒年復一年的威脅。
5. 靠著後期階段漂亮的實驗數據,諾瓦瓦克斯五月初已正式取得COVAX候選疫苗資格,將致力兌現替全球提供11億劑疫苗的承諾;五月中,印尼衛生部也正式將其列入政府疫苗接種計畫,等同於替該疫苗安全性掛保證。
{內文}
倫敦金融時報記者 Vanessa Kortekaas:「(一年前)新冠疫情爆發,使中國乃至於歐洲都陷入了停頓。隨著新冠病毒傳播到美國及全球各地,不久之後,各國政府就押注數十億美元開發疫苗來對抗這場大流行病。在需求無限的情況下,一個全新的疫苗市場正隱然出現,各國政府都竭盡所能的要確保能獲得足夠劑量。」
富比世雜誌說,我們正被迫進行一場全球性的疫苗接種運動。他們援引彭博社的疫苗追蹤器分析,強調當下已經接種的疫苗數量,原本足以讓全球11.2%的人口達成疫苗的完整接種,如今卻因為數款上市疫苗,均處於緊急核准使用的狀態,施打幾乎都集中在歐美等富裕國家。
新聞片段(2021/1/29):「一款新的新冠疫苗進入了全球疫苗競賽,在蒐集完英國第三階段試驗數據後,美國疫苗製造商諾瓦瓦克斯宣布了這個好消息。」
這是一款迄今全球知名度不高,卻被市場寄予厚望的新冠疫苗,也是美國與印度近期聯手開發疫苗上,最亮眼的果實。不僅年初在英國1.5萬人的三期臨床試驗,針對原始病毒呈現出高達96%,超越BNT及莫德納疫苗的超高防護力,負責執行的印度血清研究所執行長Adar Poonawalla還推文表示,該疫苗最大的優勢,在於特別針對南非及英國變異毒株進行測試,整體有效率為89%,如果能順利在今年九月成功上市,將是該公司繼牛津AZ疫苗之後,第二款成功與西方先進國家聯手產製的新冠疫苗。
聲音來源: 諾瓦瓦克斯執行長 Stanley Erck(2021/1/29):「我認為這兩個數字都戲劇性地證明了,我們的疫苗無論是對原始病毒株,或者變種後的強化毒株,都能產生非常有效的免疫反應。」
根據華盛頓郵報報導,不同於當前全球主要流通的幾大疫苗,諾瓦瓦克斯採用的,是一種截然不同的技術。他們是透過昆蟲細胞產生冠狀病毒特殊的棘蛋白,然後將其注入患者體內,以啟動他們的免疫系統。這種利用蛋白質次單元(protein subunit)製作的「重組蛋白疫苗」,過去廣泛用於對付人類乳突病毒(HPV)、肝炎及流感等病毒,是一種久經考驗的疫苗製作方法。
馬里蘭大學病毒學家 Meagan Deming:「重組蛋白疫苗技術實際上並不是那麼獨特。我們已經用了20 多年,都非常非常可靠,因為只需要製造蛋白質,然後將其提供給免疫系統,免疫系統就會將其識別為外來物,並對其產生免疫反應。到目前為止,我們從先前對抗 SARS 和 MERS 的研究中了解到,如果你想預防冠狀病毒感染,您需要一種像病毒蛋白質一樣鎖定棘蛋白產生的免疫反應。它負責與宿主細胞、也就是我們的細胞結合並進入我們的細胞。所以,如果你能產生一種免疫反應能鎖定棘蛋白,它實際上就可以防範病毒與宿主(也就是我們)的直接相互作用。」
無需使用整個病毒,該疫苗啟動免疫系統的方法,只需要其中一小片段,也就是所謂的棘蛋白,這類重組蛋白疫苗的優點,是相對容易產生,價格便宜,且蛋白質片段不足以引起疾病,但缺點在於針對攻擊感染細胞的免疫細胞,有時候不太容易辨識,這意味著他們可能觸發的免疫反應,往往也比其他款疫苗要微弱許多,所以在注射時,必須搭配佐劑增強效果,而諾瓦瓦克斯的獨家專利,是一種名為基于皂苷的Matrix-M佐劑,有學者認為,從數據上來看,其他就算同樣採用重組蛋白技術的疫苗,短期內恐怕也很難並駕齊驅。
英國布里斯托大學兒科教授 Adam Finn:「它是一種比我們迄今所看到各款,都更為傳統的疫苗,這是一種蛋白質疫苗,與我們過去拿來對付B型肝炎的疫苗相同,它也是用蛋白質來做成疫苗注射。」
諾瓦瓦克斯還有一個優勢,在於它可以像AZ疫苗一樣,儲存在普通冰箱裡,比需要超低溫冷鏈的mRNA疫苗,更容易取得及保存。這對已經錯失初始銷售機會的後發者來說,眼前美國大半成年人即將完成疫苗接種,歐盟也多數把訂單交給輝瑞BNT,諾瓦瓦克斯必須鎖定更廣大的新興市場積極拓展,且伴隨著病毒變異,它不但要證明自己能有效對抗變種,最新規劃還將結合流感疫苗,如此才能後發先至地徹底改變遊戲規則,幫助全球人類在未來同時免除流感及新冠病毒年復一年的威脅。
諾瓦瓦克斯執行長 Stanley Erck:「該計畫是在今年稍晚即將啟動的一項聯合疫苗試驗,我們認為這將是一個非常重要的產品,以致於我們每年秋天,都會接種一款結合季節性流感和新冠病毒的疫苗,然後每年都得要補打。」
儘管諾瓦瓦克斯在美國早在2020年7月,就被納入川普政府的疫苗「極速行動」中,但緊急授權申請卻數度延遲,最新消息,該公司已宣布,將把在美國、英國及歐洲尋求緊急授權的時間,從原先的六月推遲到九月底,不過它的全球產線早已超前布局,2021年2月加拿大在訂購數百萬劑諾瓦瓦克斯疫苗後,便已拍板在當地新設的廠房代工分裝;4月則確定技術轉讓給韓國SK生技,擴大亞洲供應鏈;而日本武田製藥也在政府協助下,與諾瓦瓦克斯簽訂合作開發備忘錄,一旦疫苗確定取得緊急使用許可,將在2022年初購入至少1億5千萬劑,並努力取得專利,替日本全境1.25億人口代工生產2.5億劑疫苗。至於它的兩大主要代工廠,雖然印度血清研究所
正因當地疫情膠著而無法擴大產量,但英國的富士藥廠,早就被視為AZ疫苗以外,英國最重要的抗疫武器。
英國首相 強森(2021/3/30):「我們在推進一項計畫,希望在七月底前替所有成年人施打疫苗的同時,我們也正在建構自己英國的長期(疫苗)製造能力。正如我先前告訴你們的,諾瓦瓦克斯是我們對抗新冠病毒武器庫中潛在的重要新武器,它將英國東北部富士子公司負責生產。我今天可以對外宣布,(英國)疫苗工作組已經和GSK藥廠達成協議,也要在東北協助完成這款珍貴疫苗的製造與裝瓶工作,使我們英國能取得五千萬到六千萬劑疫苗的最大量,一旦它通過英國藥物監管機關核准。」
值得注意的是,在迄今未獲全球任何國家,主管機關批准的前提下,諾瓦瓦克斯靠著後期階段漂亮的實驗數據,五月初已正式取得COVAX候選疫苗資格,將致力兌現替全球提供11億劑疫苗的承諾;五月中,印尼衛生部也正式將其列入政府疫苗接種計畫,等同於替該疫苗安全性掛保證。諾瓦瓦克斯深知,自己既然錯失了最早切入市場的先機,乾脆著手擴大三期臨床試驗,包含12到17歲的青少年,這將有助於該公司未來爭取更多未接種疫苗人口。
美國貝絲以色列醫療中心 Dr. Dan Barouch:「當然我們必須接種疫苗,並保護我們國家的每個人,但我們也必須意識到,這是一場全球性的大流行病,如果我們不處理好這場全球瘟疫,那麼世界任何地方的持續大流行,病毒隨時捲土重來都可能威脅這世界的任何地方。」
這正是為什麼緊接輝瑞之後,莫德納6月1號也向美FDA申請「完全批准」,讓他們的疫苗得以合法使用於18歲以上人群。因為一旦結束緊急授權使用階段,該公司將可以不必受限於只能透過中央政府簽約購買,在安全性獲得確認的前提下,藥廠將得以直接向民間機構及消費者販售疫苗,台灣也可望突破限制,更有機會從多重管道取得國際疫苗。這將是後疫情時代的新常態,任何人沒有疫苗就無法真正平安。
https://www.youtube.com/watch?v=cXEqIKp9VEs
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台灣人保健康都在吃什麼?💊💊💊
#60種保健食品吃對時間大補帖
對真的是60種!
嚴選了國人常吃的 #60種保健食品
\\資料整理到我眼花🙈
若是有你有在吃而我沒寫到的請多包涵💛
#建議此篇可收藏起來字真心多
台灣保健食品市值破千億,市面上保健食品琳瑯滿目
#挑選撇步
1. 有需要再吃 務必先了解自己需求
2. 買之前一定要看標示看警語
3. 一定要看劑量是否符合所需
4. 不買來路不明保健食品
#保健食品迷思勿踩
1. 把保健食品當藥吞
2. 期望吃了一秒見效
3. 期望保健食品能100%拯救不當的飲食習慣
4. 認為健康食品都沒有效
👉以下正文 正確時間服用之68375字(誇飾)
#依據保健食品的不同適合服用的時間也不同!
#到底什麼時候吃最有效?
有些適合空腹吃,有些適合飯後吃,
有些睡前吃其實也沒有關係!
#吃保健食品不要白花錢,
記得 #挑對正確時間 #吸收更有效率
什麼叫做 #空腹吃 及 #飯後吃/ #隨餐吃 #睡前吃
這個一定要看清楚喔!
💊空腹=飯前至少1小時以上
或飯後至少2小時以上
💊飯後吃及隨餐吃
飯後吃=吃完飯1小時以內
隨餐吃=吃完保健食品立刻吃飯或吃第1口飯後吃保健食品
💊睡前吃
=睡前30分鐘以內,吃完趕快去睡
⚠定義服用時間的前提是,一整天只吃一種保健食品!
如果是服用單一種保健食品但內含多種成分
建議的服用的時間也會不同,記得看商品標示及詢問專家意見。
💊💊💊#保健食品吃對時間大補帖💊💊💊
1⃣空腹吃最好
1.| #雞精人蔘類 |
雞精、滴雞精、鱸魚精、滴魚精、人蔘飲
建議早上空腹喝
雞精類、魚精類、人蔘飲主要是針對提升免疫力、抗疲勞
有些雞精有小綠人標章,建議可以優先選擇。
經驗值是不影響尿酸,實際數值問廠商檢驗數據。
⚠人蔘飲與咖啡因、抗凝血劑、利尿劑、
維生素C可能產生不良反應記得不要同時吃!
2.| #纖維類 |
膳食纖維、青汁、菊苣纖維、綠藻、PHGG
超過九成的台灣人膳食纖維攝取不足造成嗯嗯不順問題,
所以膳食纖維類的保健食品現在也是夯夯的!
歸類在空腹食用是希望能夠增加飽足感幫助降低食慾,
但高劑量的膳食纖維會干擾鐵及礦物質的吸收,
⚠像是高劑量的膳食纖維及鐵劑就不要同時在早上空腹的時候吃!
每日膳食纖維建議量:28g
(以2000大卡計,是的!膳食纖維建議量跟著熱量跑)
🥢從食物:菇類、木耳、牛蒡、地瓜葉、百香果、黃豆
3. #鈣片檸檬酸鈣
檸檬酸鈣不受胃酸pH值影響,空腹或飯後吃、睡前吃皆可!
⚠補充劑量每次不要超過500mg,吸收率最好
所以如果每天想補充1000mg的鈣,
記得分做兩次以上服用吸收率較好
4.#膠原蛋白
空腹吃睡前吃都可以,目前沒有明確的藥物不良反應。
🥢從食物:難達到保健食品劑量及分子量
5.#UCll非變性二型膠原蛋白
讓身體關節更靈活趴趴走的新保養成份
成分多來自雞軟骨,目前各大廠都幾乎有,
聽我先生說病人吃的反應有些不錯:)
實驗建議量:40mg/day
UC-ll必須至少連續服用一個月,才會有作用
🥢從食物:難達到保健食品劑量及分子量
6.#甲殼素
有些研究發現可以降低脂肪吸收並且排出體外,
所以常見用在減肥輔助食品。
⚠長期服用可能導致脂溶性維生素缺乏喔要注意!
每日建議劑量:500~1000mg
🥢從食物:太硬的殼不要開玩笑
7.#苦瓜素
幫助免疫力及血糖穩定。
如果是喝現打苦瓜汁,每天50~100ml即可。
🥢從食物:山苦瓜優先
8. #生薑萃取物
臨床研究有止吐,緩解關節炎效果。
止吐建議劑量500~2000mg/d
緩解關節炎建議劑量1000~2000mg/d
🥢從食物:老薑(但保健食品萃取較不會刺激腸胃道)
9. #鐵
19-50歲女性,每日建議量15mg
懷孕第三期及哺乳期記得建議量變成45mg/d
🥢從食物:海鮮、蛤、鷹嘴豆、紅豆、蓮子
10.#鎂
利尿劑跟酒精會降低鎂吸收記得分開吃。
19-50歲每日建議量在320~380mg,每日上限700mg。
🥢從食物:堅果、深綠色蔬菜
11. #麥蘆卡蜂蜜
這個去澳洲紐西蘭玩是夯夯的伴手禮,
產自麥盧卡茶花樹的蜂蜜
依據活性指數不同等級價格也不同。
12.#蜂膠
可能可以抗發炎,飯後吃也可以。
13. #精胺酸
常見用途-
增強免疫力
改善性功能、建議性行為前一小時空腹使用
(⚠書上真的這樣寫耶有考量到吃的人感受嗎?XD
運動前一小時
每日建議劑量4-5g
🥢從食物:人體的必須胺基酸
堅果、蝦、魚、雞、海鮮
14.#馬卡
來自秘魯安地斯山區的一種十字花科植物
含有硫代配糖體、維生素、礦物質、胺基酸等成分
常見用途-可能與男性荷爾蒙調節有關
每日建議劑量馬卡萃取物1500 ~ 3000 mg
🥢從食物:最近發現植物店有賣可種
15.#益生菌
有包埋技術/耐酸菌者,空腹吃可,若想要飯後吃也沒問題。
記得跟抗生素分開吃。
吃益生菌時搭配含有寡糖的蔬果汁、蘋果、豆漿、蘆筍等可以讓腸道中益生菌住的比較久
2⃣飯後吃/隨餐吃最好
1.| #維他命類 |
B群、高單位B群、葉酸、維生素C、綜合維他命
這類型維他命 #早餐後吃最好
#B群
幫助代謝早餐後吃最好
若有消耗體力活動例如跑步、苦力、搬家(?)
記得活動前2小時吃
誰適合吃:熬夜、壓力大、緊張性格、長期抽煙喝酒、
孕婦哺乳、長期用避孕藥
水溶性維生素與咖啡、茶等含咖啡因食物記得間隔一小時
⚠不要跟咖啡、茶一起吞會白吃
會加速代謝B群加速排出效果打折!
🥢從食物:各類食物
#綜合維他命
一顆裡面有水溶性、脂溶性維生素及礦物質。
因為有脂溶性維生素及礦物質,⚠記得不要過量或重複吃。
🥢從食物:各類食物
#鈣片碳酸鈣、磷酸鈣、檸檬酸鈣
「最常見的碳酸鈣」、磷酸鈣
建議於胃酸分泌較多的時候也就是飯後吃
以增加鈣的吸收率
檸檬酸鈣不受胃酸影響飯後吃也可以!
國人多缺鈣,這個其實也是建議要補充的,
特別是沒有習慣吃些乳製品像是起司、優格、牛奶的人更要注意!
⚠補充劑量每次不要超過500mg,吸收率最好
所以如果每天想補充1000mg的鈣,
記得分做兩次以上服用吸收率較好
交互影響的藥品:
喹諾酮類(Quinolones)抗生素、四環黴素類(Tetracyclines)抗生素、雙磷酸鹽類(Bisphosphonates)骨質疏鬆藥、甲狀腺素藥thyroxine。
每日建議量1000mg
⚠注意你買的鈣片真正的劑量,
例如標示一顆含500毫克的碳酸鈣,
實際鈣含量其實是「鈣:200毫克」(要看的是這個)
選擇鈣片時要留意並看清楚「鈣」含量的多寡不要被騙了。
⚠如果看到那種鈣片沒寫鈣有多少毫克的記得趕快放回去不要買!
🥢從食物:鮮乳、優格、起司、青江菜
#鋅
每日建議量12~15mg
🥢從食物:海鮮、堅果
#葉酸
常見用途-預防胎兒神經管缺陷、穩定血壓、降低大腸癌風險
葉酸很容易氧化跟受到熱破壞
合成的葉酸利用率幾乎可達100%(所以 #備孕、#懷孕時記得補充)
每日建議量400微克
備孕懷孕期每日建議量600微克
🥢從食物:最好是吃生鮮水果或輕度烹調的蔬菜蘆筍、菠菜等
(天然食物中葉酸利用率約在50~80%)
#維生素C
可促進合成膠原蛋白、抗氧化
抽菸者、壓力大、口服避孕藥需求量會增加
每日攝取量在30~200mg時,吸收率最好(可達70~90%)
高劑量時吸收率較低。
⚠跟鈣鐵鎂B6是好朋友,一起吃效果加分
每日建議量100mg
每日攝取上限2000mg
🥢從食物:奇異果、芭樂、百香果、木瓜
#ADEK
我這邊只提目前最夯的也是國人有較高需求的維生素D
維他命D 是脂溶性維他命,
得和油脂一起攝取才會好吸收,
⚠建議飯後或是和富含油脂的食物一起吃。
降膽固醇藥物 – cholestyramine (如:Questran®、LoCholest® 和 Prevalite®) 會減少維他命D與其他脂溶性維生素的吸收,補充維他命D 時要和用藥的那一餐錯開。
如果平常就很少曬太陽,長期下來有較高缺乏維他命D 的風險。
0-30歲, 10微克(400IU/天)
51歲以上,15微克(600IU/天)
🥢從食物:鰻魚、鮭魚
什麼族群必須補充?哪些食物有及保健食品怎麼挑?看這篇
👇👇👇
https://reurl.cc/NXegNk
2. #葉黃素
安全性高。
輔助治療視網膜老化性黃斑部退化。
保養用每日建議量10mg。
療程時間要持續吃3~6個月
🥢從食物:菠菜、甜豆含量豐富
3. #葡萄籽
主要成分原花青素,抗氧化
每日建議量50~300mg
⚠跟維生素C一起吃加分效果。
療程時間要持續吃1~3個月
🥢從食物:吃葡萄要吃紫葡萄皮跟籽,但要達特定保健劑量較難。
4. #魚油
去美國心臟協會期刊《Stroke》曾發佈研究指出,魚油所含的EPA能減少缺血性中風發生。
魚油裡面的成分都是脂溶性的,所以建議可以在飯後的時候服用,效果較好。
每日攝取Omega-3以3公克為限。
每日保養劑量Omega-3 1000mg
魚油補充劑通常不含汞或含汞量非常低
(萃取技術及原料為小型魚類)
⚠無論WHO、美國、澳洲歐洲的懷孕期指引其實都鼓勵補充魚油
建議備孕、懷孕、哺乳期每日補充約1000mg的omega-3
孕婦本身若沒有凝血功能不全的疾病不用太擔心凝血的問題
可以吃到生
#懷孕期多攝取天然魚類對於孩子日後認知發展有幫助
🥢從食物:建議每週可以吃到兩次魚最好
低重金屬污染風險的鯖魚、鮭魚、秋刀魚
5. #藻油
有助於腦部發育
成分主要以DHA為主
建議備孕、懷孕、哺乳期
每日補充約200-300mg的DHA
🥢從食物:微藻
6. #DHA
對於嬰幼兒成長發育過程重要
也是建議一周至少吃兩次魚喔!
幼童每日建議量在200~300mg
高血脂每日建議量660mg
建議備孕、懷孕、哺乳期
每日補充約200-300mg的DHA
🥢從食物:深海魚、避免鮪魚旗魚
7. #蝦紅素
補充品多為素食製品,主要來自微藻萃取物。
富含油脂的飲食能幫助吸收
可能好處抗發炎、護眼
每日建議量3.6mg(約等於165g鮭魚)
🥢從食物:微藻
8. #磷蝦油
從磷蝦身上萃取出來的油
主要的成分是磷脂質、 omega-3 脂肪酸,以及少量的蝦紅素。
⚠購買時記得買有海洋之友標章(Friend of the sea)證明水產品來自於可持續性的來源愛護地球。
🥢從食物:首先要撈的到磷蝦
9. #魚肝油
含有維生素A及維生素D,有些另有加魚油
有助於維護眼睛視力健康
🥢從食物:A南瓜胡蘿蔔 D鰻魚
10. #月見草油
改善經前症候群不適(愛遷怒發火之時?)
每日建議量250~500mg
🥢從食物:首先要買的到月見草種子
11. #薑黃
抗發炎
每日建議量1500mg
⚠薑黃與葡萄糖胺並用有加分效果
🥢從食物:薑黃乾燥根莖
12. #Q10
抗氧化、護心
與食物中的油脂一起食用可提高吸收率及利用率。
食品添加規定每日食用限量30毫克以下,
⚠15歲以下小孩、懷孕或哺乳期間婦女及服用warfarin抗凝血劑類藥物之病患不宜食用。
🥢從食物:牛肉、沙丁魚、波菜
13. #酵素
幫助食物消化,讓食物中的營養容易被身體消化吸收。
適合大餐後吃。
⚠有些酵素液含糖量高,糖尿病人需注意。
🥢從食物:像木瓜酵素來自木瓜
14. #鳳梨酵素
幫助消化、抗發炎
市面上有作成藥品的鳳梨酵素
抗發炎建每日議劑量500~2000mg
🥢從食物:不建議吃爆鳳梨
15. #益生菌(不耐酸者)
若沒有耐消化道酸鹼的特殊包埋技術,
⚠建議飯後或進餐期間食用才能提高益生菌存活率!
🥢從食物:記得餵食益生菌像是蔬果
16. #大蒜精
富含大蒜素,抗發炎、抗菌
⚠不可取代抗生素,不可與益生菌活菌共服
每日大蒜素攝取量應在4~6毫克以上
🥢從食物:大蒜,記得發霉的要丟掉
17. #紅麴
常見用途-預防高血脂
晚餐後吃較好
建議劑量2400mg/day
⚠注意與葡萄柚汁或橘子汁併用會降低紅麴吸收率
🥢從食物:從保健食品better
18. #納豆激酶
輔助預防心血管疾病
建議劑量2000FU(約等於50公克納豆)
⚠不可與抗凝血劑共服
🥢從食物:納豆
19. #靈芝萃取物
常見用途-靈芝多醣體增強免疫力
增進免疫力建議劑量300~1000mg/day
🥢從食物:靈芝本人又苦又硬要萃取
20. #樟芝萃取物
常見用途-增強免疫力、護肝
製品最好有8%以上多醣體
🥢從食物:萃取better
21. #冬蟲夏草
常見用途-增強免疫力
每日建議劑量500~1000mg
🥢從食物:野生要注意污染問題
22. #接骨木漿果
常見用途-抗發炎
每日建議劑量1~4g
🥢從食物:首先要買到接骨木漿果
23. #葡萄糖胺
常見用途-緩解關節炎
每日建議劑量1500mg
🥢從食物:X
24. #大豆卵磷脂
常見用途-調節血脂、防塞奶(?)
增加奶量的不二法門還是多親餵、多喝水
防塞奶建議量為3600mg〜4800mg/day
⚠若是希望改善心血管疾病記得要空腹吃
🥢從食物:豆類、穀類、肝臟
25. #蔓越莓
常見用途-預防泌尿道感染
每日建議劑量250~400mg
🥢從食物:蔓越莓汁360-960ml/d
務必注意含糖量跟腸胃道功能
26. #蜂王乳
常見用途-癸烯酸減少經前症候群、增生膠原蛋白、抗菌
每日建議劑量250~500mg
🥢從食物:X
27. #胎盤素
常見用途-可能預防老化(?)
建議劑量500~2000mg/day
⚠與荷爾蒙製劑、類固醇藥物併用可能有藥物不良反應
(注意有些製品可能有安全性及倫理道德性爭議)
🥢從食物:X
3⃣最後像是檸檬酸鈣、一般B群(非高劑量)、膠原蛋白這類的保健食品睡前吃也是可以的。
前兩者可以幫助穩定神經,對睡眠是有幫助。
看這篇的同時大家如果可以跟我分享就更好了❤️❤️
👇🏻👇🏻👇🏻
你們有吃保健食品嗎?吃哪些呢?
⚠ #小提醒
1.部分保健食品可以依據吃進去後的個人反應來調整吃的時間!
像是鐵劑,一般會建議空腹服用,在胃酸的條件下才會吸收夠好,
高劑量的鐵副作用主要是噁心、便秘及胃部不適,
像我之前懷孕時吃鐵劑會覺得噁心感不舒服,
這時候睡前服用就會比較好是沒有問題的!
2.保健食品會因為適應症、劑量、劑型、複合型成分、一天要吃多種保健食品需求分配問題、生活習慣、飲食習慣等建議調整吃的時間!
建議購買、服用前務必要看清楚標示,食用前記得諮詢營養師、藥師、醫師,才不會白花錢喔!
3.圖中列的建議食用時間是依據參考資料*、營養學圖書**、DRIs***市售常見保健食品建議之服用時間、常見市售/熱門保健食品整理出來的。
🔎 資料來源
*保健食品諮詢手冊
**Wardlaw's Perspectives in Nutrition: A Functional Approach
***國人膳食營養素參考攝取量(DRIs)第八版
#優先用食物補充身體必要營養素
#盡量從天然食物獲取營養素吃回來
#買保健食品看標示看警語看有效劑量看清楚
#注意保健食品食物藥物交互作用
#大品牌大廠優先選
#必要時連續服用有時候不是為了賺你錢是真的要吃久才知道有沒有效
#這篇破千字請收藏慢慢看
#建議劑量為成人,並且有些劑量是須分做一天2~4次食用
#常見用途指臨床、動物等實驗發現之可能有效功能
#部分保健食品有待更進一步實證
#特殊疾病者小心使用
#本篇無利益衝突
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最近怎麼睡都睡不飽,才早上工作就哈欠連連,看來身體機能也開始退化了吧!
這讓我想起之前買過一次維生素B群,不知為何一打開罐子,那刺鼻的臭味
總是讓我無法吞嚥;後來才知道並不是所有品牌的B群都是那種味道,
才又決定買維生素B群來補充身體所需。
不過維生素B群到底是什麼?讓我們來暸解一下;維生素B群包括維生素B1、B2、
B3(菸鹼素)、B5(泛酸)、B6、B9(葉酸)、B12、維生素H(生物素);
共八種。每一種維生素於功能上,都有特定的營養作用,但卻不能單獨完成其任務,
一定需要維生素B群的其他成員來協助完成,有點類似催化劑及輔助劑的功能。
除了維生素B12,其他維生素均無法儲存於體內,容易隨著體內的水份而排出,
所以每天都必須補充維生素B群才是。
KIRKLAND維生素B群(500粒裝)/原價695元(特價565元)
這一次所買的是好市多自有品牌的維生素B群,以價格來說十分划算,
一粒約1元多,比起市面上一粒快要10元的價格來說,簡直是便宜得嚇死人,
所以大家若真的要買維生素B群,不妨多選擇多比較。
目前維生素B群特價到2009/12/3,有需求的朋友不妨動作快哦!
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 122.116.219.221
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