【即時頭條】ETF基金 只是看起來很美
如今只要談到市場,就必定繞不開交易所交易基金(ETF)。2018年1月隨著標普500指數連創紀錄高點,美國ETF總計有790億美元資金湧入。而當牛市終於受挫,資金流出的速度也很迅猛——短短一週就流出約310億美元。這倒也不足為奇。逾230億資金流出規模巨大的SPDR S&P500ETF,後者程式碼為SPY,投資標普500指數成份公司。從對沖基金經理、演算法交易員到退休的儲蓄者,投資者買賣股票最快捷的方式就是買賣類似SPY這類的指數ETF。
儘管出現動盪走勢,但跟蹤主要指數的基金錶儘管出現動盪走勢,但跟蹤主要指數的基金表現一如任何股東的預期:與市場走向完全一致。由於ETF的增長,投資比以往任何時候都要簡便,至少從工具的角度而言是如此。只需要進行一項交易就可以獲得與市場整體相應的回報,而且在很多情況下每投資100美元只需要支付不到10美分的年度管理費。但對於真正的投資難點,即股票有時會損失慘重這件事,ETF卻無能為力。
但如果將目光投向規模最大的ETF以外,最近的這波市場調整引發了新的擔憂。交易所交易產品(ETP)總計有2100個,其中包括ETF和交易所交易票據等類似的投資產品。其中一些產品押注的物件頗為怪異。比如由瑞士信貸集團(Credit SuisseGroup AG)發行、程式碼為XIV的交易所交易票據旨在反向追蹤恐慌指數Cboe Volatility Index。它實質上是押注市場將保持平靜。投資者在短短一週內以創紀錄的速度向該產品注入資金;接下來的一週,隨著市場瘋狂波動,XIV的價值蒸發了逾90%。瑞士信貸將關閉XIV。
投資者疑慮重重,不知道一些ETP可能還隱藏著什麼。彭博彙總的資料顯示,利用期貨或期權建立投資策略的ETP佔總數量的20%左右,管理的資金達760億美元。這類投資遠遠不同於持有股票或債券的普通基金,然而購買這類投資的難度相比之下卻並不是那麼大。它們的投資多種多樣,從利用槓桿放大收益(和損失)的零售行業押注,到押注石油或美元走勢,以及模仿對沖基金的產品。
「它們就像電單車,而不是麵包車,」專門投資槓桿產品的Direxion Investments資本市場及機構策略主管雅布倫斯基(Sylvia Jablonski)說,「如果散戶投資者對槓桿感到不安,我會第一個告訴他:『不要使用我們的產品。』」據彭博行業研究(Bloomberg Intelligence)的評級,超過650個ETP需要投資者在購買之前格外謹慎。
以美國最大槓桿基金、管理著30億美元的ProShares UltraPro QQQ ETF為例。這個程式碼為TQQQ的基金旨在實現納斯達克100指數日常表現的三倍。為了實現這一點,TQQQ達成了互換協議(協議雙方同意交換預先確定的投資工具所賺取或實現的收益),同時還買入期貨合約。有一種風險很明確:比如說納斯達克100指數某天下跌了2%,那麼TQQQ就會下跌約6%。從基金資料和ProShares網站披露的內容來看,更難以察覺的危險來自該基金僅為一天的投資目標。鑑於每日回報的構成方式,從更長的期限而言,TQQQ持有者的損失可能不止納斯達克100指數跌幅的三倍。
The United States Oil Fund LP也利用期貨,但出於不同的原因。USO的目的不是加大回報,而是通過持有紐約商品交易所的近期期貨,與油價變化保持一致。USO與原油每日波動有很大的相關性,因此成為世界最大、交易量最高的石油ETF。然而一旦持有該基金的時間較長,其回報就可能瓦解,原因在於一直保持或展期期貨頭寸的成本。
在一些投資者看來,模仿對沖基金策略的大量投資衍生品可能極具誘惑。過去九年中湧現了30多隻這類基金,管理的總資產達26億美元。這些基金可能直接持有其他ETF,同時還會買入ETF總回報互換,以實現槓桿交易和做空——也就是押注別的基金會蝕損。一個問題是,如果投資者紛紛同時拋售ETF份額或基礎投資,這種複雜策略的表現會如何。「它們的流動性怎麼樣,其持有的綜合資產流動性又如何?」Moors&Cabot Inc.的董事總經理皮洛(James Pillow)針對這些模仿對沖基金的產品提出了這樣的問題。
上述問題在各產品的章程中都有所披露。但投資者在通過網絡經紀商買入複雜產品時,要做的僅僅是勾選瞭解風險的彈出對話方塊而已。富達投資(Fidelity Investments)近期宣佈,已停止購買XIV和另外兩個專注波動性的投資產品。美國證券交易委員會(The U.S.Securities and Exchange Commission)也在關注。但在很大程度上,投資者還是需要自己分辨買入的產品究竟是什麼樣的。
「面對披露資訊不要只顧著一路點下去。這可不像蘋果iPhone的更新程式,」Toroso InvestmentsLLC的投資總監維那託(Mike Venuto)說,「我們這個行業砍了無數棵樹就為了發送招股章程——好好看看那些該死的內容。」他說他幾個月前從XIV轉投另一項短期波動性產品。(撰文:Rachel Evans、Carolina Wilson)
#ETF #標普500指數 #ETP #瑞士信貸集團 #納斯達克100指數 #TQQQ #富達投資
同時也有16部Youtube影片,追蹤數超過40萬的網紅我要做富翁,也在其Youtube影片中提到,聽過一句老話「人與人之間的差距不在於能力,而是在於思維」,在弱肉強食的股市亦一樣,散戶和大戶的差距不是本金,而是思維!是否對不同工具有足夠了解,在適當的時使,選用有利自己的工具,在跌市時不單可以保護倉位,甚至可以逆市賺錢!今天 #施傅教學 會分享 5 個門檻極低的方法,只要靈活運用,都可以在跌市中,...
對沖基金策略 在 我要做富翁 Youtube 的最讚貼文
聽過一句老話「人與人之間的差距不在於能力,而是在於思維」,在弱肉強食的股市亦一樣,散戶和大戶的差距不是本金,而是思維!是否對不同工具有足夠了解,在適當的時使,選用有利自己的工具,在跌市時不單可以保護倉位,甚至可以逆市賺錢!今天 #施傅教學 會分享 5 個門檻極低的方法,只要靈活運用,都可以在跌市中,安身立命!
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對沖基金策略 在 RagaFinance財經台 Youtube 的最佳貼文
主持:沈大師
嘉賓主持:康年
嘉賓:李雪恒 Kenneth 南方東英銷售及產品策略部副總裁 / Tony 南方東英銷售及產品策略部總監
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南方東英恆生科技指數每日槓桿(2x) 產品及南方東英恆生科技指數每日反向(-2x) 產品(「產品」)
• 產品是一項衍生工具產品,並不適合所有投資者。概不能保證一定可付還本金。因此閣下投資於產品或會蒙受巨額或全盤損失。
• 產品並非為持有超過一日而設,因為產品超過一日期間的表現無論在數額及可能方向上都很可能與指數在同一期間的槓桿/反向表現不同。在恆生科技指數(「指數」)出現波動時,複合效應對產品的表現有更顯著的影響。
• 基於每日進行重新調整、指數的波動性及隨著時間推移每日回報的複合效應,在指數的表現增強/下跌或持平時,產品甚至可能會隨著時間推移而損失金錢。
• 指數屬新指數。與其他跟踪有較長運作歷史且較具規模的指數的產品相比,產品或須承受較高風險。
• 指數成分股集中在科技主題公司。許多與科技主題高度相關的公司擁有相對較短的經營歷史。而與其他經濟行業相比,科技公司的特點是價格表現波動較大。
• 單位在聯交所的成交價受諸如單位的供求等市場因素帶動。單位可能以資產淨值的大幅溢價或折價買賣。
• 由於使用槓桿以及每日重新調整活動及槓桿效應,產品價格可能比傳統的交易所買賣基金更波動。
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南方東英恒生科技指數ETF
南方東英恒生科技指數ETF(「子基金」)並不保證本金獲得償付,而閣下的投資或會蒙受損失。概不保證子基金將會達致其投資目標。
恒生科技指數(「相關指數」)屬新指數。與其他跟蹤有較長運作歷史且較具規模的指數的交易所買賣基金相比,子基金或須承受較高風險。
子基金的投資主要集中在科技主題公司。許多與科技主題高度相關的公司擁有相對較短的經營歷史。而與其他經濟行業相比,科技公司的特點是價格表現波動較大。
聯交所單位的交易價格受市場因素(例如單位的供求)影響。因此,這些單位的交易價格可能大幅高於/低於子基金的資產淨值。
請注意,以上列出的投資風險並非詳盡無遺,投資者應在作出任何投資決定前詳細閱讀產品章程及產品資料概要。
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重要聲明
本資料僅供參考用途。本資料並不構成買賣任何投資產品的招攬或承諾。南方東英資產管理有限公司(「南方東英」)在製作本資料時,相信獲得數據源是準確,完整及合適。但南方東英沒有為本資料所載信息的準確性或完整性作出保證。南方東英不會負上收件人使用本資料時所引致的法律負任。本資料可能含有「前瞻性」資訊而不純綷是歷史性的。這些資訊可能包括預測、預報、收益或回報估計及可能的投資組合構成。本資料並不構成對未來事件的預估、研究或投資建議、也不應被視為購買、出售任何證券或採用任何投資策略的建議。本資料所表達之意見僅反映南方東英於編制材料當日的判斷,並可隨時因隨後情況變化而更改,恕不另行通知。
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投資涉及風險。過往的業績數據並不預示未來的業績表現。基金的價格可升亦可跌。投資者在進行投資前應索取及閱讀有關基金的發售章程(包括風險因素)。投資者不應僅依賴本資料作出投資決定。投資者應根據個人財務狀況,確定任何投資,證券或策略是否合適閣下,如有需要,應諮詢專業意見。
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